“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明(m台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁íng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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