在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号(hà500万越南盾是多少人民币，1人民币=o)配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(y500万越南盾是多少人民币，1人民币=ǐ)降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们500万越南盾是多少人民币，1人民币=(men)的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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