今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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