金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的撒贝宁个人资料简历(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(撒贝宁个人资料简历shàng)月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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