中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如何(hé)？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商(shāng)2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野(yě)村东方国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临(lín)的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态(tài)势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的(de)市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则(zé)延续自成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成(chéng)为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券(quàn)，业绩(jì)较上(shàng)年出现(xiàn)明(míng)显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成(chéng)本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪(xīn)酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无(wú)减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有员(yuán)工210人(rén)，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩(jì)已跻(jī)身行业(yè)中游水平，而(ér)这只(zhǐ)是摩(mó)根大通证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运作取得(dé)进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券充分利(lì)用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的(de)业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入中国(guó)时间最(zuì)早的一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法沪深交(jiāo)易所互(hù)联互通(tōng)全球(qiú)存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集(jí)团和瑞(ruì)银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一(yī)季报(bào)时表示，对(duì)瑞(ruì)信(xìn)的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的(de)合并(bìng)对(duì)两家外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带(dài)强(qiáng)调(diào)事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司(sī)之间达成协议(yì)和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告日，上述(shù)协(xié)议(yì)和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司(sī)下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务业(yè)绩受到(dào)上述合并可能(néng)产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明(míng)存在可能导致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监(jiān)会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元(yuán)获初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控(kòng)制人参(cān)股证券(quàn)公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的(de)数量(liàng)不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋(fù)深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询(xún)）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维度(dù)、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提(tí)供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北(běi)京高华(huá)签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核(hé)发新增证券经纪、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋(fù)能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推进私募(mù)股权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直(zhí)接对(duì)接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外(wài)资股(gǔ)东(dōng)打造私人财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务(wù)的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)为(wèi)平台，依(yī)托汇(huì)丰环球私人(rén)银(yín)行，致力为高净值和(hé)超高净值客户及其(qí)家族提(tí)供(gōng)专业、多(duō)元及定制(zhì)化的(de)资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财(cái)富管理大湾(wān)区(qū)业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一(yī)步完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极(jí)扩(kuò)充现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支(zhī)产品为客户在同(tóng)一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的(de)力度(dù)不断加大，各外(wài)资金融机(jī)构(gòu)加速了在境(jìng)内设立(lì)控(kòng)股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设(shè)的外(wài)商(shāng)独(dú)资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数家外资券商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满等(děng)先后在(zài)京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国(guó)安(ān)联保险(xiǎn)、意大(dà)利联合(hé)圣保罗银行、美(měi)国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次(cì)来华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为(wèi)国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和(hé)投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资券(quàn)商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如，华西(xī)证券即在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布(bù)局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促(cù)进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行业集(jí)中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初步形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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