金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(y季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ī)般是(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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