用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好cái)务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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