用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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