大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(金允智致命之旅演的谁é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预金允智致命之旅演的谁计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 金允智致命之旅演的谁