当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几位党(d家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成(chéng)协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会(huì)投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美(měi)国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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