财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(42周是几个月，42周是几个月保质期zhě)感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能(néng)源汽(qì)车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料(liào)回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大42周是几个月，42周是几个月保质期(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需(x42周是几个月，42周是几个月保质期ū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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