金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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