“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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