钠电(diàn)池产能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在(zài)《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回(huí)复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需(xū)要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目(mù)合作(zuò)或战(zhàn)略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体AP殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字P，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其(qí)在调(diào)研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产能(néng)消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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