近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(x玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次iàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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