国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据(jù)出炉(lú)后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预(yù)期将继续加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走(zǒu)势(shì)将如(rú)何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以维(wéi)持该银行运营的(de)希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价在接下(xià)来的两天(tiān)内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正(zhèng)在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共和银行(xíng)制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未(wèi)能充分认(rèn)识(shí)到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该行变得(dé)有多(duō)么不(bù)堪一击(jī)。他们的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速(sù)地解决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍(biàn)放松了对(duì)中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管(guǎn)机构的(de)公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量是其(qí)他(tā)银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的(de)流动性指(zhǐ)标却显示，存款基(jī)础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被评为令(lìng)人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过千亿美元(yuán)银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求(qiú)，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对利(lì)率流(liú)动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的标(biāo)准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范(fàn)围(wéi)的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售证券(quàn)的未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行(xíng)的资(zī)本(běn)要求更好地匹(pǐ)配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付(fù)或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间受冬季风暴影响的(de)地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在(zài)成本(běn)分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对(duì)外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利(lì)、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花(huā)籽油等产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将进一步(bù)确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数(shù)据再度印(yìn)证了(le)美(měi)国通胀的居高不下(xià)，这加(jiā)大了美联(lián)储5月(yuè)再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季度美国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述数据(jù)显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个(gè)人消费(fèi)支出在(zài)内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公(gōng)布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美(měi)联储(chǔ)货币政策面临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前(qián)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的爆(bào)发以及一季度经济的回(huí)落，美国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行压力(lì)已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的(de)把控(kòng)，且对未来加(jiā)息(xī)的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会议重点在(zài)于利率决(jué)议声明及鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面(miàn)，可(kě)重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在(zài)会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)以及银行业危(wēi)机引发的(de)信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点论(lùn)述(shù)。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及(jí)经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透(tòu)露下半(bàn)年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风(fēng)险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认(rèn)为本次(cì)会议上需要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者(zhě)会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货币政策(cè)迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利(lì)多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而(ér)未决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不(bù)断激发市场避险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后(hòu)续(xù)货(huò)币政策之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货(huò)币政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政策(cè)调(diào)整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内(nèi)降息(xī)的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国(guó)经济是(shì)否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的(de)变(biàn)化，但是(shì)最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱(qū)动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的(de)表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的(de)角度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一(yī)定程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵(guì)金属价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀(zhàng)高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他(tā)预计美联储(chǔ)会(huì)议(yì)结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等(děng)重(zhòng)要事(shì)件，加之(zhī)银(yín)行业危机及(jí)债务上限问题悬而未决，投资者(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗zhě)要防止过(guò)分(fēn)押注引发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会(huì)议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗