大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nè科兴是美国的还是中国的i)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年(nián科兴是美国的还是中国的)内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 科兴是美国的还是中国的