随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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