随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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