昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市京j属于北京哪个区的车场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入京j属于北京哪个区的车增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(京j属于北京哪个区的车rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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