本(běn)轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)风口的(de)企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工服(fú)务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三(sān)大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集成(chéng)已成为(wèi)国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时(shí)候(hòu)上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大(dà)幅闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也包顶的速度越来越快越叫的原因(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民(mín)营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国企医院(yuàn)（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头产品的设(shè)计、研发和生(shēng)产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核(hé)心部(bù)件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料(liào)完成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂(lǐ)电池生(shēng)产前(qián)段工序的(de)核(hé)心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩(jì)更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传(chuán)输应用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯(xīn)片及模(mó)块封装的(de)代工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外(wài)客户提供(gōng)一站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发(fā)以及(jí)大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研发(fā)投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出(chū)头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司(sī)也预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可(kě)能面临同(tóng)业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太(tài)乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分(fēn)散染(rǎn)料为主，主要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利(lì)润只有19年的(de)一半(bàn)都不到(dào)，下(xià)游服(fú)装(zhuāng)行业景气度也一(yī)般(bān)，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场服务领域，为客(kè)户提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业(yè)的整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站等(děng)客(kè)户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领域的(de)数智化解决方案、云服(fú)务顶的速度越来越快越叫的原因、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均(jūn)保有量的(de)增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司(sī)自(zì)身(shēn)技术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企营销系(xì)统(tǒng)为主，基(jī)本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事电力工程技术(shù)服务及地理信(xìn)息技术服务。电力工程技(jì)术服务(wù)占(zhàn)主营业务收入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入和(hé)利润(rùn)来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业(yè)电力(lì)相关(guān)工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理(lǐ)信息设计(jì)咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地(dì)区(qū)的(de)国家电网，本(běn)质上是(shì)工程类(lèi)企业(yè)，设备施工(gōng)业务(wù)，所以(yǐ)应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能(néng)手(shǒu)机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片设(shè)计公司(sī)，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术体系以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖(gài)的通信(xìn)频(pín)段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前(qián)端(duān)发射模组、接(jiē)收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司(sī)，下游(yóu)主要(yào)是(shì)消费电子，22年(ni顶的速度越来越快越叫的原因án)业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一路(lù)上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从事防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售(shòu)和服(fú)务的(de)国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新“小巨(jù)人(rén)”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和军(jūn)工集(jí)团(tuán)。成(chéng)立至今，航天南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达(dá)企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为(wèi)移动互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合运(yùn)营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求(qiú)提供定(dìng)制(zhì)化的运营支(zhī)撑服务及技术服(fú)务。一(yī)家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流(liú)量的(de)公司(sī)，主要是卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流(liú)量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但公司(sī)现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越不依赖买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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