分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控与处置机(jī)制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控(kòng)水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大(dà)额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的流动美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的(de)能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预案(àn)。风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门成立风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规(guī)模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能(néng)是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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