财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企业重(zhòng)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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