4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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