作者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　20晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里23年5月(yuè)11日(rì)，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月(yuè)份居民消费(fèi)价(jià)格(gé)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要担心通(tōng)缩的时(shí)候？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价(jià)水(shuǐ)平有望回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下(xià)是(shì)正(zhèng)文(wén)

　　食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结(jié)构上看，食(shí)品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1％、非(fēi)食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后(hò晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里u)，4月核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出行需求(qiú)带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销以及国内油(yóu)价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通(tōng)工具(jù)及(jí)交通工(gōng)具用(yòng)燃(rán)料价(jià)格环(huán)比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价(jià)格波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基(jī)数(shù)的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价格环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国(guó)际(jì)原油价格(gé)波动带(dài)动(dòng)国(guó)内油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求(qiú)表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业(yè)价格结束自(zì)去年底以来(lái)的(de)强势(shì)表现，环比分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能继持续释放、供给(gěi)相对充足的影响下，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史(shǐ)较(jiào)低水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的(de)时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据(jù)，“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在(zài)逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，环比走势均处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年(nián)二、三(sān)季度(dù)受疫情影响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数(shù)或(huò)对(duì)今年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环(huán)比变动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升，以及(jí)中央(yāng)猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半年物价水平有望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和上(shàng)涨态势(shì)，通(tōng)缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

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