财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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