尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了(le)机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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