美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密(mì)集型的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产(chǎn俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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