北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各(gè)地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特(tè)点，对(duì)A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据(jù)三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标，且出于(yú)对公司的价(jià)值判(pàn)断而(ér)不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合(hé)众银(yín)行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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