周一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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