A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗　不过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数(shù)字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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