AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用技术(shù)的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(zī)产，是我们的投资目标。

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