编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句中国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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