5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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