“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好huà)外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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