昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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