美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指(zh西安市城六区是哪几个ǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在(zài)银(yín)行(xíng)或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别(bié)的(de)行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì西安市城六区是哪几个)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的(de)问题依然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价西安市城六区是哪几个格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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