AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎon是正极还是负极，L是正极还是负极)示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhn是正极还是负极，L是正极还是负极ù)意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜n是正极还是负极，L是正极还是负极事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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