A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度(dù)转型的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的(de)作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低(dī)于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发"A股(gǔ)股王之(zhī)争(zhēng)的(de)台前幕后：股王变迁史或预示数字(zì)经济时代迎新(xīn)人，中国移动手(shǒu)握(wò)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发>同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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