来源：海(hǎi)通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期。不(bù)过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高质(zhì)量发(fā)展要求，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未来扩大(dà)需(xū)求(qiú)主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次会议首先(xiān)强调了今(jīn)年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势”。从一季(jì)度(dù)公(gōng)布的数据看，确实好(hǎo)于(yú)去年四季度时的预期。但随后会(huì)议也提到“经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解(jiě)是(shì)，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差距。所以，经济仍需政策(cè)呵(hē)护。尤其是一季度(dù)降准后，就业压力仍(réng)然存在，我(wǒ)们认(rèn)为政策短期不会两丈等于多少米(huì)转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前经(jīng)济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要求，会议(yì)强调经济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一(yī)点(diǎn)和(hé)去年经济工作会(huì)议(yì)精神一(yī)致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动(dòng)力持(chí)续增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活(huó)力(lì)结合起来(lái)”。我们(men)的理解是，下一阶(jiē)段更多(duō)通过(guò)激发市(shì)场化的力(lì)量去推动(dòng)经(jīng)济修复(fù)，通过改革开(kāi)放(fàng)的方式激(jī)发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同发(fā)展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要(yào)依法(fǎ)合规经营。要(yào)下决心从根本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总体而(ér)言，政(zhèng)策刺(cì)激空间有(yǒu)限，主要(yào)还是以提振信心(xīn)和预期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经济自(zì)发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì)发(fā)修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货(huò)币政策要(yào)“精准有力”，延(yán)续了去(qù)年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议的相关表述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这(zhè)说明(míng)扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政(zhèng)策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费(fèi)，主要(yào)还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是(shì)基(jī)建投资，是政府(fǔ)主动稳增(zēng)长的重(zhòng)点。会议(yì)提到(dào)，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把(bǎ)吸引外(wài)商投资放(fàng)在更加重要的位置，稳两丈等于多少米住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对(duì)接国(guó)际高标准(zhǔn)经贸(mào)规则，开(kāi)展改革开(kāi)放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会(huì)议(yì)强(qiáng)调，加快建设现代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策的重(zhòng)点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造”。会(huì)议指出(chū)“要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一(yī)定程度，监管措施也必两丈等于多少米然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康发(fā)展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平(píng)台企业(yè)探索(suǒ)创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会(huì)议提(tí)出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机(jī)构改革化(huà)险工作”；再次强调房(fáng)住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债(zhài)务管理(lǐ)，严(yán)控新(xīn)增隐(yǐn)性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小(xiǎo)金融机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以今年和(hé)去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对(duì)克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 两丈等于多少米