今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(bě什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型n)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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