在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十>

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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