在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂(guì)平(píng)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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