当前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其(qí)他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèn除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗g)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款带(dài)来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗国会的授权并进行必(bì)要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人(rén)返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存(cún)季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机(jī)会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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