在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subraman正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角