射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构股东(dōng)。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走(zǒu)出(chū)了破发(fā)的(de)行(xíng)情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前(qián)，正射频(pín)需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预计(jì)到2028年射(shè)频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多个(gè)知(zhī)名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商。96的因数有哪些数，72的因数有哪些p>

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客(kè)户集(jí)中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未形(xíng)成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游(yóu)去库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年的总(zǒng)额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在(zài)这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持(chí)续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货(h96的因数有哪些数，72的因数有哪些uò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增(zēng)速(sù)持(chí)续(xù)放缓的(de)预(yù)期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为(wèi)190亿(yì)美元(yuán)96的因数有哪些数，72的因数有哪些以上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下(xià)滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由(yóu)于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛(sài)道还会(huì)有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据(jù)是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流(liú)动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 96的因数有哪些数，72的因数有哪些