5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股的(de)买方机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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