金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建上尉是什么级别，上尉是连长还是营长立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕32上尉是什么级别，上尉是连长还是营长1号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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