金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(z俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么hī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款(k俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么uǎn)同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持(chí)在低位。

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