北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了(le)此前两个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被(bèi)视作利好的(de)是，美国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号，本周持续承压的美国地(dì)区银行股也获(huò)得(dé)喘(chuǎn)息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续(xù)裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消了(le)裁(cái)员(yuán)的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺继续下(xià)降(jiàng)，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他(tā)劳(láo)动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷(dài)和企业(yè)融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的(de)非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对于下(xià)半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期(qī)？

　　湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号“4月非农就业新增(zēng)人数超预(yù)期(qī)将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要(yào)受益于其(qí)金融属性，尤其是(shì)市(shì)场(chǎng)预计(jì)5月是(shì)美联储最(zuì)后一次加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致美(měi)元名义利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利(lì)率联(lián)邦基金利率的(de)目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将密切关(guān)注(zhù)未来发(fā)布的信息(xī)，并评(píng)估(gū)其对(duì)货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储是否结束(shù)加息(xī)需(xū)要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是(shì)否要开始降息，需(xū)要看(kàn)到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需(xū)要降息，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依(yī)然强劲(jìn)，美(měi)联储可能在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美(měi)联储(chǔ)控(kòng)通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可(kě)能会(huì)在较长时(shí)间内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期或在短期提振美(měi)元(yuán)指数和美债收益(yì)率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵(guì)金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍(réng)市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美(měi)联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除(chú)，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格有(yǒu)望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思(sī)路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需(xū)求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季(jì)度(dù)同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀升。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议(yì)息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美联储下半(bàn)年大(dà)概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周期，实际(jì)利(lì)率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期(qī)仍具湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号有较高(gāo)配(pèi)置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息落(luò)地然后转降息预期(qī)，从而(ér)刺(cì)激价格(gé)继续高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇(qí)一(yī)致，且海(hǎi)外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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